祝贺我校校董单位上海民族乐团荣获2021年度上海市三八红旗集体
日前，上海市妇联公布了2021年度上海市三八红旗手、三八红旗集体，2020-2021年度上海市巾帼文明岗、巾帼建功标兵。其中，我校校董单位上海民族乐团荣获2021年度上海市三八红旗集体。上海民族乐团《海上生民乐》演出团队2021年度上海市三八红旗集体 《海上生民乐》是我校校董单位上海民族乐团近年来演出频次最高的经典品牌，自2016年首演以来已上演了80余场。无论是多媒体版本还是音乐会版本，海派民乐的当代气质和国际表达深受海内外观众的喜爱。这支演出团队拥有一半以上的女性演奏员，她们在演出中担任筝、阮、笛箫等独奏及重奏。在我校校董、上海民族乐团团长罗小慈带领下，这支优秀的团队逐步树立起上海民族乐团海派民乐的品牌效应，体现了海派民乐的传承、包容与创新，展现了当今中国民乐发展的新高度。2021年，驻场版《海上生民乐》实现了建筑、光影、国乐的现代化融合，刷新了观众对民族音乐的认知，为打响“上海文化”品牌贡献了力量。来源：上海大剧院艺术中心
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战疫情、展风采、显担当、做表率，我校校董王兰凤用实际行动践行了“人民代表为人民”的铿锵誓言
新春伊始，苏州突发疫情，形势严峻、任务紧迫。疫情就是命令，防控就是责任。关键时刻，全市各级人大代表挺身而出、迎难而上、主动作为，积极投身疫情防控一线，全力守护人民群众生命安全和身体健康，用实际行动践行了“人民代表为人民”的铿锵誓言，为苏州打赢疫情防控阻击战贡献了人大代表的智慧和力量。 我校校董，江苏省人大代表，苏州银行党委书记、董事长王兰凤，带领我校校董单位苏州银行第一时间站在了抗疫的最前沿，把个人力量、团体力量和金融力量汇聚起来，在人民群众最需要的地方坚守着自己的阵地。立足本职，全力以赴确保客户安全、员工安全 本次疫情爆发突然，结合以往抗疫经验，我校校董王兰凤代表在苏州银行迅速成立“疫情防控苏行在行动”领导小组，亲自担任组长，并迅速出台《苏州银行防控疫情专项行动方案》，统筹指挥防疫工作。在领导小组的高效运转下，仅用数个小时就完成了对全市苏行员工的排查。同时，立即在苏州银行开展工轮岗值班、非必要在岗远程办公，既确保市民百姓基本金融需求，又最大限度配合疫情阻断，保障员工安全。按王兰凤要求，苏州银行全部网点实施每日三消毒、限号限流，客户进入网点测体温，查健康码、核酸检测证明。现金清分车间、库房每天2次臭氧杀菌，库包传票酒精消毒。通过苏州新闻广播、网点跑马屏、客户群发短信30万条向居民宣传不扎堆、不聚集，多措并举确保了客户安全。我校校董，江苏省人大代表，苏州银行党委书记、董事长王兰凤检查防疫工作身先士卒，带领志愿者协助社区一线抗疫 苏州疫情伊始，我校校董王兰凤作为苏行党委书记，发布《致全行各级党组织和广大党团员的倡议书》，号召党团员勇当先锋模范、党组织发挥战斗堡垒作用。倡议书发出后短短两小时内，就有153人报名，一周内，全行共有251人次志愿者到107个社区，协助核酸检测、调配物资及群众生活保障等工作。在妥善安排好工作后，王兰凤代表转换了自己的角色，以一名志愿者的身份准时赶往硕房庄社区服务中心及观景新村，协助核酸检测、扫描登记身份信息、配合现场调度。王兰凤代表表示，“疫情发生以后，苏州银行在第一时间就组织了民兵突击队及志愿者服务队参与疫情防控工作，作为人大代表和企业负责人，我要起到带头作用，奋战前线，激励更多人加入到志愿者队伍中。”我校校董，江苏省人大代表，苏州银行党委书记、董事长王兰凤在社区做志愿者出台十项举措，金融服务“组合拳”助力抗疫 除了保障服务和志愿行动外，作为一名金融工作者，王兰凤代表将目光投向了金融对实体经济的输血供氧。2月18日，苏州银行正式推出“十条举措”。其中，对受疫情影响较大的客户实施绿色通道，确保融资需求第一时间响应、第一时间审批、第一时间放款；对受疫情影响较大的客户，实施“三不一减”政策，根据受影响实际程度，不抽贷、不断贷、不压贷以及减费让利；对受疫情影响较大的经营消费类小微客户和个人客户，提供随心贷、市民贷等多项产品，线上自助申请、实时自动审批，线上用款、随借随还，资金周转更灵活、有弹性；重启并优化“薪金云贷”“苏影复业贷”等防疫专属金融产品；对养老金、失业金、尊老金及时足额发放到账；全力保障农贸市场等重点民生单位资金需求。上述措施积极服务了苏州抗疫大局，有效助力了苏州金融秩序稳定。我校校董单位苏州银行研究疫情防控和金融服务举措来源：苏州人大
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第16届中国私募基金风云榜揭晓，我校校董单位友山基金再获殊荣
2月26日，由朝阳永续主办，银河证券、银河期货联合主办，华安基金协办的“2021年度（第十六届）中国私募基金风云榜年度颁奖盛典暨2022年（第三届）中国银河专业交易策略公开赛半年度颁奖典礼”在上海隆重举行。我校校董单位友山基金凭借出色的私募产品、投研服务，以及优秀的风控能力脱颖而出，再捧多项大奖。公司副总裁李宇龙、固定投资总监吕中凡、量化投资总监王海威参加此次颁奖仪式。 中国私募基金风云榜至今已成功举办十六载，是私募行业内遴选私募的标杆评选。活动宗旨是促进中国私募基金业的健康发展，通过公开私募基金的投资理念、公布私募基金经理的实战业绩，从而评选出中国私募基金业的精英，为中国高端投资者提供一份公正、权威的金融产品、品牌和团队机构的榜单。 此次榜单评选中我校校董单位友山基金所获奖项包含：最受欢迎管理期货类理财产品（一年期）十强最受欢迎债券类理财产品（一年期）十强最受欢迎管理期货类理财产品（三年期）十强2021年（第三届）中国银河专业交易策略公开赛 期货策略组（半年度榜单）冠军 友山基金自2013年以来，致力于多策略的组合研究以及深入探索，以良好的信誉和稳健的投资风格赢得了投资者的信赖。希望通过多元化的收益来源，更好地应对市场环境的变化。截止目前，友山基金拥有百亿以上的业务管理总规模，管理产品近六十只。转载自友山基金公众号
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建设卓越城市新地标——我校校董单位杨浦区人民政府与校董单位上海地产集团实施杨浦滨江区域联合开发签约
2月25日下午，我校校董单位上海地产集团与我校校董单位杨浦区人民政府签署《杨浦区滨江区域联合开发框架协议》，与杨浦滨江公司签署《合作设立合资公司协议》。市发展改革委王华杰副主任出席见证；杨浦区委书记谢坚钢，区长薛侃，区委副书记周海鹰，副区长徐建华，我校校董、地产集团党委书记、董事长冯经明，地产集团党委副书记、总裁管韬萍，首席投资运营官赵德和等领导出席签约仪式；市规划资源局相关部门、市土地储备中心等负责同志参加。 我校校董冯经明提出，此次签约是对习近平总书记重要指示、李强书记指示的全面认真落实。杨浦滨江地区拥有深厚的历史底蕴和丰富的工业遗存，是上海这座城市的宝贵稀缺资源，地产集团将与杨浦区一道，举全集团之力，全力以赴，立足当前，面向长远，重点开展杨浦滨江地区整体功能研究、区域整体开发建设、完善区域合作推进工作机制等工作，把杨浦滨江区域打造成为区域转型发展的新亮点、上海全球卓越城市建设新地标。 谢坚钢同志提出，杨浦区政府与地产集团合作源远流长、成绩斐然，今天签约标志着双方合作进入了更高层级、更深层次。他要求，一是共抓战略机遇，在国家层面深入实施城市更新行动的大背景下，以签约为契机，更大范围、更高层次深化拓展合作；二是共建发展绣带，探索联手规划设计、土地收储、招商导入、开发建设的新模式和新机制；三是共谱精彩篇章，务实高效合作，抓好协议落实，共同做好“市区联手、政企合作”大文章。 杨浦滨江区域西起大连路，北至平凉路接军工路，东南至黄浦江（含复兴岛）岸线合围范围，总占地面积约12.83平方公里，分南段、中北段。本次签约明确，按照市区联手、政企合作、整体规划、滚动推进、彰显特色、打造亮点的原则，成立区域合作开发平台公司，从规划到土地收储、旧区改造、基础设施建设等方面有机联动，加快杨浦滨江地区整体开发，建设成为上海强化全球资源配置、科技创新策源、高端产业引领、开放枢纽门户四大功能的重要承载区和人民城市建设样板示范区，以实际行动迎接党的二十大和上海市第十二次党代会的胜利召开。来源：上海地产集团
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助力乡村振兴与公益事业，我校校董单位东方证券在行动
“专业、进取、有温度、值得信赖”是东方证券一直以来所坚持的品牌理念。作为负责任的企业公民，我校校董单位东方证券积极履行企业社会责任，持续响应国家精准扶贫、乡村振兴等战略的号召，积极巩固拓展脱贫攻坚成果。近年来，公司围绕产业帮扶、教育帮扶、消费帮扶等多个方面开展相关工作，并取得了较好的社会效益。产业帮扶实现可持续发展的产业帮扶模式 东方证券在各项巩固脱贫攻坚成果及乡村振兴工作中，重点坚持能为贫困县实现可持续发展的产业帮扶模式，并取得较好的成效。公司通过整合集团资源及互联网资源，包括联手知名电商网站、特色产业内知名企业等方式，共同促进贫困县当地特色产业发展，旨在长久地为贫困县实现产业“造血”功能。菇娘果硕果累累 2021年是东方证券助力内蒙古莫旗菇娘果产业发展的第六年。九月，黄澄澄的菇娘果从田间收获，通过电商等销售渠道飞向全国各地。从内蒙古莫旗飘来的甜香，送来了农户们的笑容与喜悦，是乡村振兴田野间的“小太阳”。 自2016年与内蒙古莫旗签订结对帮扶协议以来，东方证券积极推进多项措施助力莫旗菇娘果产业发展，如：邀请农科专家赴实地，对莫旗菇娘果农进行专业培训，提升种植技术；制定规范加工标准，并优化分拣、仓储、晾晒、运输等多个环节；捐建专用仓储转运基地，提高农户分拣效率并保证产品新鲜度；定制专用收果筐并免费发放给种植农户，以降低产品损耗度；通过创设虚拟卡通人物、电商直播等方式为菇娘果打造品牌影响力。截至2021年底，公司累计在“东方菇娘”产业帮扶项目上投入超过1200万元，累计帮助上千名建档立卡贫困户脱贫。宜红茶飘香万里 2021年春，东方红精选明前春茶新鲜上市。2021年冬，东方红宜红茶暖心呈现。为响应国家低碳减塑战略，东方证券以绿色、低碳、可循环再生材质为茶叶包装，并携手环保国潮品牌“抱朴再生”创意出品经回收塑料瓶二度重生的托特包和箱型包，助力乡村振兴与可持续发展。 小小的一枚茶叶带着浓厚醇香从五峰而来，为茶农们带来收获的欣喜与希望。自2017年以来，东方证券及旗下子公司在湖北五峰茶叶产业帮扶累计投入超过1450万元，助力上千名建档立卡贫困户实现就业。教育帮扶助力乡村振兴，用艺术治愈心灵 东方证券“心得益彰艺术教室”公益项目已开展五年，旨在助力乡村振兴，让乡村小学的孩子也有机会接受素养教育，用艺术治愈心灵、让他们看到更完整的世界，探索更好的自己。2021年，东方证券组织志愿者至艺术教室开展了多次公益授课活动。孩子们的诗歌 2021年，在中国最东边的海岛小学——嵊山镇小学，东方证券为孩子们带去了干净明亮的艺术教室，也为孩子们带去了美妙的诗歌课。20个孩子，用5天的时间，创作了84首诗歌。他们用稚嫩的笔触记录生活，发现美好，带给我们无限的感动。我们还特别邀请音乐人洪浏老师，为六年级刘马俊的小诗《我的小岛》谱上了曲，让孩子们的才华能被传唱。 英语启蒙、音乐旅行、趣味手工......东方人将艺术的美好憧憬送予可爱、热情的孩子。小小合唱团 什么声音最清澈悦耳？是孩子们的歌声。2021年7月，淳安汾口镇心得益彰艺术教室小小合唱团参加“一闪一闪”守梦公益计划公益音乐活动的首次线下演出，在演唱会上，孩子们演唱了《四季的问候》，嗓音澄澈优美，歌词句句入心。 2020年5月，心得益彰在淳安县汾口镇小学设立了第一间以音乐为主导的艺术教室并邀请了专业的阿卡贝拉教师团队定期给孩子们上课。从唱歌跑调、跟不上节奏、因胆怯发不出声，到自信大方地站在舞台上用自己的表现赢得满场掌声，孩子们在不断地成长。其实，乡村孩子们拥有无穷潜力，他们只是缺少条件和机会，这也正是心得益彰坚持儿童艺术教育的原因。消费帮扶好喝的阿客哆咪咖啡 牵手云南怒江傈僳族自治州，助力特色农产品发展，是东方证券助力乡村振兴的又一暖心之作。地处北纬15℃至北回归线间、海拔1200米至1600米的“先天优势”，使雄奇怒江畔的大峡谷咖啡格外闪耀。阿客哆咪，这个傈僳族语意为“好喝”的高品质咖啡便酝酿于此，是为中国乃至世界品质较好的咖啡之一。 2021年，东方证券将云南怒江傈僳族自治州的阿客哆咪咖啡带到上海，在2022悦享新年活动中将深山峡谷的馥郁浓香传递给每一位东方人。 时代赋予我们的不仅有发展，更有责任。未来，东方证券还将持续做好各项相关工作，积极承担社会责任，助力乡村振兴等国家战略，伸出友爱之手，播种希望的种子，让那束光照亮共同富裕之路。转载自东方证券公众号
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《清华金融评论》| 我校校董李迅雷谈老龄化加速下，金融服务如何发力
养老金方面：第一，发挥差异化的税收激励机制，鼓励养老金入市。对养老金等长期资金，可采取类似免征资本利得税的税收优惠，在此基础上，适当减轻养老金账户个人所得税，并提高第三支柱缴费的税前扣除额度。第二，适当放宽养老金投资范围，实现多元化的投资回报。在我国社保基金的投资收益率稳定的前提下，如果可以考虑适当放宽养老金的资产投资范围，改变当前“三大支柱”统一以保本收益为导向的监管取向，实施差异化监管。养老服务方面：第一，养老目标基金应进一步明确养老功能。目前养老目标基金养老属性并不明确。随着老年群体的快速扩大，我国养老目标基金的制度安排及产品设计均需要更加重视老年人财富管理的诉求，进而推动相关金融产品的创新。第二，发展住房反向抵押贷款/保险。中国“重房产”的居民财富配置结构一定程度上抑制了老年财富管理的空间，而发展“住房反向贷款/保险”的补充养老模式可以通过发挥住宅房屋的资本属性缓解养老压力。第三，养老信托将用灵活创新的制度安排满足老年需求。养老产业方面：第一，养老产业PPP项目需政府重点引导。政府可通过提供资源的方式降低企业经营成本，比如提供土地资源。政府引导社会资本建立多维度的产业评估体系，吸引不同属性的民间投资。第二，养老REITs可缓解短期盈利与养老产业长周期的矛盾。——李迅雷，上海财经大学校董、上海新金融研究院（SFI）学术委员、中泰证券股份有限公司首席经济学家；徐驰，中泰证券高级策略分析师*本文原载于《清华金融评论》2022年2月刊电视剧《人世间》截图老龄化加速：金融服务养老事业将为资本市场注入长期资金文 | 李迅雷 徐驰 伴随我国第二波婴儿潮的人口集中变老，未来10年我国必将进入深度老龄化社会。目前我国的养老金制度建设上三支柱结构失衡。我国养老领域的制度安排及产品设计均需要更加重视老年人财富管理的诉求，进而推动相关金融产品的创新，养老金、养老服务、养老产业大有可为。同时，养老金规模的不断扩张、与养老相关的金融产品涌现，也将给资本市场注入长期资金。老龄化加速：社会养老压力不断凸显 第七次人口普查结果显示，中国老龄化进程明显加快，这种老龄化加深的背后是三波“婴儿潮”快速更迭带来的“人口转型”。回顾新中国成立以来我国的三波婴儿潮，第一波是出生在新中国成立初期的第一波婴儿潮（1952—1958年，每年出生人口约2000万），预计或将从5年后开始逐渐进入“生命周期的尾声”。而第二波“婴儿潮”，即中国历史上出生人口最多的婴儿潮（1962年开始的“婴儿潮”，10年间出生人口近2.6亿人），从2022年开始将逐步进入集中退休期。与此同时，第三波“婴儿潮”（1986—1991年，每年出生人口约2500万）亦将超过35～40岁，即逐渐失去“黄金生育年龄”。 2020年65岁以上老年人人口比例占比13.5%，比2010年提升5.44个百分点。伴随我国第二波婴儿潮的人口集中变老，未来10年我国必将进入深度老龄化社会。我国在向深度老龄化迈进的同时总和生育率下行、人口抚养比快速抬升等代表的社会养老压力也不可小觑。改革开放以来中国经济迅速发展，总和生育率从1980年的2.6降到2020年的1.3，导致我国社会养老压力会不断承压。按照联合国的预测，2020年到2055年中国老年人口抚养比将上升31个百分点至51%。 在2020年的新冠肺炎疫情影响下，受阶段性减免社会保险费的政策影响，城镇职工基本养老保险收支近20年来首次出现缺口——2020年城镇职工基本养老保险当年收支缺口达到6925亿元。长期来看，我国养老金未来收支缺口或将持续扩大。根据社科院团队测算，我国基本城镇职工的养老金到2028年将出现缺口，2028年至2050年累计缺口约为100万亿元。如果未来缺口金额按照4%的折现率折现，2028年养老金规模应该达到40万亿元左右。 此外，伴随中国经济增速的放缓，“房住不炒”下房价持续上涨预期的改变，我国传统的养老观念也会受到冲击。房地产在中国居民资产配置中始终占据重要地位，2019年城镇家庭资产配置以非金融资产配置为主，其中房地产在配置资产中占总资产的六成。虽然我国人均国内生产总值（GDP）在2019年突破1万美元，但房地产作为固定资产在居民资产配置的比例过重，一方面，挤占了老年人“终身财富”的养老空间；另一方面，老年人“颐养天年”的资本寄托在房地产的观念容易受到房价波动风险的打击。这意味着，传统的“以房养老”模式或不能很好匹配我国快速老龄化的养老需求，应在保护我国的养老观念的同时，充分发挥金融手段应对逐步深化的社会养老压力。养老金：侧重养老金资产管理端的发力 从我国养老金三支柱的制度安排来看，我国的养老金制度建设上三支柱结构失衡。2020年我国养老金整体规模约9.35万亿元，且以第一支柱为主，其中第一支柱和第二支柱占比分别为62%、38%，第三支柱发展时间较短，整体规模及覆盖率均较小。跟发达国家完善的养老金体系相比，我国养老金三大支柱结构明显失衡。例如，对比美国，第二支柱是美国养老金的主力军，2020年第二支柱规模占比近60%，第三支柱个人商业养老保险也占据了近三成的养老金比重。更重要的是，养老金在资产管理上则存在明显的入市力度不足的问题，养老金作为长期资金，若不能通过有效配置及增值充分盘活，无疑会制约我国养老金制度体系的进一步完善。发挥差异化的税收激励机制，鼓励养老金入市 在我国养老金三支柱体系发展不均衡的原因中，除我国职业年金、企业年金及个人商业养老金发展历史较短，群众观念尚不普及，中小企业盈利能力弱而年金缴纳不积极等客观制度因素外，就养老金借助资本市场资产配置而言，我国养老金资产配置的低效一部分原因或在于税收等激励措施的缺失。 借鉴发达国家对养老金账户的免税制度经验，“差异化的资本利得税”或加速养老金第二、三支柱的完善，增强养老金资本市场的配置意愿。美国整体资本利得税对不同期限的资金采取了不同税率，一年以下的短期资金税率20%，而一年以上长期资金税率为15%。而参与第二支柱雇主养老金计划(401（K）)的雇员却可享受在缴费和产生投资收益时免税的税收优惠，个人退休储蓄账户（IndividualRetirement Account，简称IRA）也可享受到投资过程中的免税优惠（或仅在领取时缴纳较低的个人所得税）。同样，日本当前资本利得税为20%，但其养老金第三支柱日本个人免税储蓄账户（NipponIndividual Saving Account，简称NISA）却可享受前5年对投资收益免税的税收优惠。正是这种投资复利与税收优惠的双重收益，使得NISA账户规模每年以25%的增速快速增长，2020年整体规模已达到约23万亿日元。 我国由于现阶段缺乏资本利得税，对于部分居民与企业来说，与其将资金投入久期漫长且主要用于退休后的商业养老保险，不如投资于房地产、短期股票交易等领域“赚快钱”。如果我国在加征资本利得税的基础上，对不同期限的资金分类管理，加征不同档位的资本利得税率，对于市场投机炒作的短期资金提高资本利得税，可实现通过加大投机炒作的成本规避短期资金快速进出给市场造成的波动。对养老金等长期资金，可采取类似免征资本利得税的税收优惠，在此基础上，适当减轻养老金账户个人所得税，并提高第三支柱缴费的税前扣除额度。根据国际经验，这种“差异化税率”将对我国养老金第二支柱与第三支柱的扩大起到明显的成效。适当放宽养老金投资范围，实现多元化的投资回报 与美国、日本等发达国家相比，我国现有的监管体系对于养老金进入资本市场的投资范围及比例设置了明显的限制。我国基本养老保险针对股票、股票基金、混合基金等权益类产品，整体投资比例不得高于基金净值的30%；同样，企业年金投资股票、股票基金、混合基金等权益类资产的比例合计不得高于年金计划委托投资资产净值的40%；其中，投资单只股票专项型养老金产品的比例，不得高于年金计划委托投资资产净值的10%。 而美国IRA为代表的养老金账户投资范围广泛，包括股票、债券、保险、共同基金、银行存款、其他资产等，且没有比例限制，故从1995年开始，投向共同基金的IRA资产占比已经接近一半；日本个人免税储蓄账户同样投资范围广泛，包括股票、基金、房地产投资信托基金（RealEstate Investment Trusts，简称REITs）等产品，2020年投资基金比例已超过57%。 在我国社保基金的投资收益率稳定的前提下，如果可以考虑适当放宽养老金的资产投资范围，改变当前“三大支柱”统一以保本收益为导向的监管取向，实施差异化监管，则可提升养老金资产管理效率。具体而言，应鼓励企业年金、个人商业养老保险扩大包括基金、债券、银行理财等产品在内的可投资产，或设置产品或机构白名单等，对权益类产品设置一定投资比例；适当提高基本养老金投资权益类产品比例的下限等。养老服务：金融创新保障老年财富的多元化需求 从我国养老服务金融的参与主体及相关产品来看，涉及银行业、基金业、保险业和信托业等，参与主体广泛但相关产品种类和数量较少。截至2020年底，现存养老金产品共598只（公开发行的有526只，非公开发行的有72只），主要包括养老公募基金、养老保险产品、养老银行理财产品等，投资标的主要为股票、固定收益证券和货币。养老服务金融在养老财富积累方面提供的产品，不论是从数量还是从功能等方面看，还处在初期发展阶段，无法满足养老财富管理的多元化需求。养老目标基金：进一步明确养老功能 目前基金公司推出的养老服务金融产品其产品周期、封闭期限、资产投向以及申赎规则等方面与市场上大多数理财产品并无本质区别，养老目标基金养老属性并不明确。截至2021年11月30日，在237只养老类公募基金中，有233只属于混合型基金，其中目标日期型占比27.9%，偏债混合型占比39.1%，偏股型混合型占比20.2%，平衡混合型占比12.9%。基金最短持有期在3年（含）以上的占比40.08%，1～2年的占比31.22%，最长的不超过5年。目前我国养老目标基金尚处于初级发展阶段，现有的养老类公募基金平均成立年限仅为1.46年，其中成立最久的仅有4.18年。 从海外的经验来看，养老目标日期基金的养老属性较为明确。养老目标日期基金作为长期投资生命周期的最好选择，其产品设计的核心是通过调整不同的日期节点的战略资产配置，来控制基金的风险暴露度，匹配养老人群随着年龄增长风险偏好的变化。目标日期基金是20世纪90年代在美国市场首次推出的，截至2021年3月31日，美国目标日期基金资产总额为1.7万亿美元，其中85%是由美国的养老金体系持有。养老目标日期基金养老属性的核心为下滑轨道设计，对不同年龄段的投资者规划其面临的不同风险种类及程度、创造财富的需求及能力等，定量调整权益类资产与非权益类资产的比重。通常来说，随着所设定目标日期的临近，权益类资产的配置比例相较非权益类资产会逐步降低。 以服务“老年财富”为目的的养老目标基金，其产品设计在借鉴海外经验的基础上，亦须兼顾我国国内市场的独特性。我国的权益市场相较海外具有更大的波动性，这会对目标日期基金组合用于计算股票预期收益的权重产生影响。同时，在资产类别的选择上，美国的投资范围可以纳入衍生品等其他另类资产，我国则相对受限。不论是从组合资产配置的理念，还是客观存在的事实障碍来看，随着老年群体的快速扩大，我国养老目标基金的制度安排及产品设计均需要更加重视老年人财富管理的诉求，进而推动相关金融产品的创新。住房反向抵押贷款/保险：新理念下的“以房养老” 住房反向抵押贷款/保险作为一种新理念下的“以房养老”，能够通过住宅这类实物资产的转变为老年人口进行自我赡养提供资金来源，从而缓解老龄化与家庭小型化带来的经济负担。以房养老是指将房屋作为养老的资金来源，即老年人将拥有独立产权的房屋再次发挥资本属性，以获得资本性收入。在抵押贷款期间，老年人仍可居住在其拥有的房屋中，老年人去世后，金融机构获得房屋“剩余价值”处置权。在我国的传统思想中，老年人身故后其住房一般由子女继承产权，但伴随人口转型、房地产空置率及抚养比的大幅提高，以房养老抵押贷款/保险可以实现资产与消费在生命周期中的灵活变换，可以作为居民参与养老财富管理的新型模式。 从国际经验看，20世纪80年代以来日本逐渐兴起的住房反向贷款的借鉴意义较大。日本政府在其住房反向贷款发展过程中扮演了重要角色，可参与直接融资与间接融资。政府直接融资，即由政府直接设立专门的机构，但往往这类项目对申请者的限制条件较多。政府间接融资，即政府作为申请人与银行的中间角色，帮助二者建立联系。政府参与与各类金融机构直接参与这两种模式相互配合、互为补充，使日本的住房反向贷款业务不断发展壮大。 2003年我国逐渐出现“以房养老”的概念雏形，关于房产“反向抵押贷款”寿险服务的提议陆续出台。直到2014年北京、上海、广州、武汉四地开展了为期两年的“老年人住房反向抵押养老保险”试点；2016年，试点城市范围及试点期限均进一步扩大；2018年7月，中国银保监会宣布将这些试点经验推广扩大至全国范围。但我国“住房反向贷款/保险”面临“关注热，实施冷”的发展困局，目前我国只有幸福人寿和人民人寿两家保险公司经营该项业务。 这其中，“实施冷”可能受限于以下几点原因：一是目前的70年的产权制度可能导致房屋面临在贷款期内产权到期的情况；二是传统养老观念转换存在困难，以往的观念里房产通常作为老人遗产进行传承，而当下将房产抵押换取养老金，并不是每位老人都能接受舆论冲击；三是房屋反向抵押必然面临大量的房屋处置工作，而相关的金融机构及评估机构目前未有全面的配套制度。 中国“重房产”的居民财富配置结构一定程度上抑制了老年财富管理的空间，而发展“住房反向贷款/保险”的补充养老模式可以通过发挥住宅房屋的资本属性缓解养老压力。推广住房反向抵押贷款/保险这种新理念下的“以房养老”仍需要：一是完善相关配套设施，健全住房反向抵押贷款/保险的相关法律法规，建立贷款者条件、抵押房屋等的评估标准；二是综合选择经营主体，可采取综合多个主体的组合经营模式，如由社会保障机构出资或贷款机构为政府授权、银行进行房屋评估与处置、保险公司负责申请人资格审核，政府为反向抵押贷款的推广提供坚实保障，混合经营创新“住房反向贷款/保险”金融保险产品。养老信托：用灵活创新的制度安排满足老年需求 信托公司作为养老服务金融产品的提供者之一，近些年纷纷开始尝试发展养老信托，但具体实践中依然存在着政策不明确、投资门槛高、服务不全面等问题。目前居民端参与养老信托的主要模式包括：养老金融信托、养老消费信托。养老金融信托注重的是养老财富的管理，养老消费信托则更聚焦广泛的养老消费。养老信托以其灵活的制度，能够较好满足老年人全服务的需求。 第一，养老金融信托主要目的在于实现老年财富的保值增值，信托收益转向用于满足养老需求。国内首款养老金融信托产品是由外贸信托与兴业银行私人银行在2015年9月合作推出的，起投金额600万元，借鉴“家族信托”设计架构，并设立3年封闭期；同时，在信托产品利益分配上则采取类似年金的方式。养老信托产品的养老属性主要体现在信托受益人按规定首先须是老人，在考虑财富传承安排的基础上，以老人的养老诉求为核心前提。 第二，养老消费信托的养老属性则不限于财富的分配与传承，而更注重受益人特定的养老消费目的，如家政、护理、医疗、心理关怀等。养老消费信托的目的可伴随老年人消费形态的不断变化而延伸，如社交、旅行。叠加银发经济崛起的背景下，降低委托人设立养老信托门槛、健全养老信托财产登记制度、完善和细化针对养老信托产业的税收优惠等政策，或进一步激发老年消费市场的潜力。养老产业：基于PPP、REITs模式的融资模式创新 养老产业本身具有特殊性，前期资金需求大，项目运作周期较长，盈利能力不确定性较大，这与社会资本往往要求在短期看到利润与成效存在矛盾。 分机构来看：银行是现阶段养老产业债权融资的资金主体，但限于银行对资金安全性、贷款主体信用度的要求，所提供的贷款项目偏向于投资建设期的重资产项目，轻资产运营企业难以提供相应重资产抵押物，导致养老项目运营前期的资金缺口难以通过债权融资方式解决。私募及风险资本则存在与养老产业“长周期微利”属性时限上的矛盾，私募及风险资本以财务投资为主，现阶段私募基金以“3+2”年限为主，政府基金稍长一些，但这对于养老产业通常以5～10年项目盈亏平衡期来说，产业融资周期依然不够。而对于上市公司而言，存在短期业绩压力与养老产业长盈利周期的矛盾。养老产业前期整体财务报表以亏损为主，上市公司每季度有公开财务数据的披露要求，且面临若是3年连续亏损即退市的监管规则，这导致主板上市企业布局养老产业趋于谨慎和理性。养老产业PPP项目需政府重点引导 “稳投资”之下需要进一步调动社会资本投资的积极性，政府和社会资本合作（Public-PrivatePartnership，简称PPP）融资模式对缓解地方政府资金压力及养老产业融资具有重要意义。 第一，政府可通过提供资源的方式降低企业经营成本，比如提供土地资源。土地是养老产业前期需要花费大量成本解决的问题，成为制约发展的重要因素之一。这个问题民间资本或许难以解决，却是政府资本的优势所在，加强政府的带头作用有助于该产业突破这一瓶颈。政府可通过划拨国有土地或折扣出让土地进行养老地产专项使用，或按土地的开发成本价入股，诸如此类的方式不仅解决了养老产业的土地问题，同时也降低了民间资本的投资风险，并缓解了政府进行产业扶持的财政负担。 第二，政府引导社会资本建立多维度的产业评估体系，吸引不同属性的民间投资。养老产业PPP项目在经历2017年融资数量顶峰后，目前回落稳定在170个/月的水平，主要原因在于入库门槛的提高和监管力度的增加。养老产业PPP项目投资周期长，难以准确测算回报且付费体系尚不完全，使得社会资本参与程度有限。针对此问题，或可通过政策引导建立配套的产业评估方式、实现更灵活的出资比例及透明的利益分配机制，进一步推动养老产业PPP模式的完善，从而吸引更多的社会资本，实现参与主体的多元化。养老REITs缓解短期盈利与养老产业长周期的矛盾 从美国经验看，通过REITs将养老地产证券化，加快了养老地产开发的速度，带动了更多的社会资本投入养老产业发展。这其中，美国前十大养老社区的投资商中超过一半是养老REITs。REITs模式具有本身能调动多方资源方参与的属性，在美国养老REITs的发展经验中，该模式实现了由投资商/开发商/运营商在养老地产投资/开发/运营的不同阶段分工合作，开发商通过养老地产开发获取开发利润，养老REITs通过长期持有资产获取稳定的租金收益和资产升值收益，养老运营商采用轻资产模式，赚取管理费及剩余收益分配。在开发利润、租金收益、资产升值、经营管理收益分离的同时，也实现了不同阶段风险的分离，这与养老机构一般回报周期较长，需要长期限且低成本的资金作为支持的要求，非常匹配。 经过近20年的发展，我国REITs相关产品及法律法规日趋完善。2020年4月30日，我国境内基础设施领域公募REITs试点正式启动。截至2021年11月底，我国已发行了两批共13只公募REITs，相关的法律法规、架构搭建模式及相应的复合型人才等都已初步到位，为下一步养老地产REITs的推行打下扎实的基础。 REITs具有流动性强、投资门槛低、投资收益稳定、投资风险小等优势，且可以在证券交易所上市交易，将原本流动性低、资金占用大的固有资产转变成为可以在金融市场上市交易的流动性强的资产，为解决我国养老地产融资问题提供方向。来源： 中国金融四十人论坛本文原载于《清华金融评论》2022年2月刊
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《中国证券报》| 我校校董、富国基金总经理陈戈：坚定长期投资信念，奔赴伟大征程
本文作者：我校校董、富国基金总经理陈戈 星霜荏苒，居诸不息。我们经历了非比寻常、波澜壮阔的2021。过去的一年，站在“两个百年”奋斗目标的历史交汇点，我国资本市场更好地承担起资源高效配置、引领创新发展、服务实体经济、助力居民财富管理的重要使命，公募基金进入高质量发展阶段。 2021年，坚定创新与改革，迸发全新活力。深交所主板与中小板合并，北交所开市，全面推进股票发行注册制，我国多层次资本市场体系进一步优化并完善。在公募基金行业，创新理财工具层出不穷。公募REITs、FOF-LOF、北交所主题基金、指数增强型ETF、同业存单指数基金等创新工具更加丰富，以满足投资者的多元配置需求。我国资管行业生态更具活力与韧性，受到更多投资者的认可和信赖。 沧海横流显砥柱，万山磅礴看主峰。2021年我国A股市场波动中彰显韧性，在波澜中孕育新机。受益于稳中向好的经济基本面，A股市场踏浪而行，多项数据创历史新高。从总规模来看，Wind数据显示，2021年A股上市公司数量达4600多家，总市值超90万亿元；IPO“量质齐升”，全年522家企业IPO上市，首发募资额超5000亿元；金融机构资管业务稳健发展，中国基金业协会最新数据显示，我国资管总规模超65万亿元，其中公募基金规模突破25.3万亿元。我国资管行业致力于为金融服务实体经济、普惠金融积极贡献力量，各项资管业务蓬勃发展，势若骏马奔平川，盖莫能遏。 大江奔涌，乘势而上。富国基金作为中国资管行业的重要一员，在过去的一年，秉承“为投资者创造价值”的初心，在震荡的市场中，始终坚持核心投研能力提升，坚定长期投资信念，2021年主动权益类基金与固定收益类基金均超越市场平均收益率，公司资产管理规模超1.3万亿元。随着公司资管规模的稳步提升，富国基金深感责任在肩，通过不断提升投资能力、加速人才梯队建设、重视风控合规、提高客户服务能力等举措，服务实体经济、践行普惠金融、助力投资者资产保值增值。 虎踞龙盘，其势已兴。展望2022年，富国基金将与广大投资者携手共进，奔赴美好未来。2022年开局市场有所波动，但我们坚信，春江浩荡暂徘徊，又踏层峰望眼开。站在当前时点，虽然全球疫情形势复杂、经济格局跌宕起伏，但中国经济新动能不断积蓄力量。我们相信，中国资本市场高质量发展的势头已起，其兴可待。2022年，富国将继续凭借专业投资能力，助力投资者挖掘优质公司长期成长的红利。来源：中国证券报
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我校校董单位万丰奥特控股集团旗下万丰镁瑞丁荣获中国有色金属科学技术一等奖
新年开工伊始，中国有色金属工业协会传来佳音，该协会发布了《关于颁布2021年度中国有色金属工业科学技术奖的通知》，我校校董单位万丰集团旗下万丰镁瑞丁参与制订的“重要镁合金国际标准研制”项目荣获中国有色金属科学技术奖一等奖。 近年来，万丰镁瑞丁积极开展标准研究与制定工作，主持和参与制定了多项国际标准、国家标准。多次被评为“镁及镁合金国际标准研制试点企业”称号，万丰镁瑞丁在镁及镁合金领域的国际话语权不断提升。 万丰作为镁合金行业的全球领跑者，致力于成为“全球汽车金属轻量化推动者和领导者”，将继续以标准化工作助推技术创新，为推动全球镁合金产业高质量发展贡献力量。 “中国有色金属工业科学技术奖”是由中国有色金属工业协会、中国有色金属学会组织评选产生的全国性的行业科技奖项。是有色金属行业最高水平奖项。中国有色金属工业科学技术奖自设立以来，已经连续举办至今，树立了良好的行业公信力和社会影响力。在“十三五”收官和“十四五”开局之际，申报2021年度有色金属工业科学技术奖的项目数量达到了历年之最。来源：万丰奥特控股集团
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工装换红装，我校校董单位苏州银行成立志愿者突击队，奔赴抗疫一线
2月13日以来，随着多个新冠确诊病例的出现，苏州再次打响防疫阻击战。为及时有效阻断疫情传播，作为苏州法人城商行，我校校董单位苏州银行在做好金融服务的基础上，迅速响应市委市政府号召，短短两个小时内成立志愿者突击队，随时听从调配奔赴一线。集结待命，党员先行 在苏州银行的志愿者集结号吹响后，党员干部、青年团员、民兵排踊跃报名，短短两个小时内，由各行领导亲身参与的苏州银行志愿者服务队迅速达到150余人，来自总行机关、各总部以及大市范围经营机构的苏行人踊跃报名，脱下工作服，换上红马甲，按照统一部署在本单位所在区域半径内开展志愿服务。我校校董、苏州银行董事长王兰凤和苏州银行运营总监郑卫慰问并鼓励大家，并要求认真执行内部规定，服从分配；严格遵守外部法规，提升素养；规范自身行为，展示苏州银行形象。使命在肩，奔赴一线 志愿者们所在机构范围覆盖苏州全辖，依照地域编排成由党员突击队和青年突击队组成的13个志愿者小分队，进入随时待命状态，2月14日下午，首批由民兵排组成的25名志愿者突击队身着苏州银行红马甲奔赴白塘、新城等8个社区，参加金融服务、社区防疫、群众生活保障等。志愿服务过程中大力弘扬“奉献、友爱、互助、进步”的志愿精神，展现苏州银行良好形象。以身作则，积极疏导 苏州银行在小苏通建立“苏州银行志愿者突击队”工作群，全力配合做好舆情引导工作，带头宣传苏州市委、市政府关于疫情防控的各项规定，做好政策解读正确引导，构建不信谣、不造谣、不传谣的社会舆论风气，共同营造科学防治、理性应对的良好氛围。 自本轮疫情防控阻击战打响以来，苏州银行先后召开多次电话和线下应急防控工作会议，启动一办七组（办公室、职场卫生、员工管理、信贷供给、资金保障、技术支持、安全保卫、新闻宣传）协调保障疫情期间各项工作，闻令而动，应检尽检。非必要人员居家远程办公，做好各项系统运维及线上业务渠道保障，苏州小市开放一半网点正常营业，做好营业网点消杀等防疫工作，全面保障金融服务供给。“坚持底线思维，做最全的准备”，当前已成为每个苏行人的基本要求。来源：苏州银行
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《中国证券报》 | 我校校董、富国基金总经理陈戈：A股市场估值在中长期内很有吸引力
我校校董、富国基金总经理陈戈27日在接受中国证券报记者采访时表示，近期市场出现了连续调整，已经使得负面情绪得到了较大程度释放，无论是从基本面还是估值的角度观察，市场都处于中长期来看很有吸引力的水平。 陈戈认为，在国家一系列产业政策引导下，调结构、增质量，中国经济的增长动能正在完成切换。2022年上半年，消费、基建、新兴产业有望同时发力，对宏观经济增长提供坚实的支持，对于相关行业和上市公司的盈利水平也将产生积极影响。此外，央行货币政策积极发力，降准降息先后落地，逆周期调节力度明显加大。可以预期，在未来一段时间，流动性环境对经济、对市场非常友好。 “估值水平始终是机构投资者看重的投资价值衡量标准。”陈戈称，当前A股核心指数的估值处于历史中低水平。截至1月27日收盘，上证指数、沪深300、中证500的PE估值为13倍、13.2倍、18.4倍，位于2009年以来的36%、55%、2%的分位数水平。“如果稍微拉长时间观察，这样的估值水平非常具有吸引力。” 针对近期市场对海外因素的关注和讨论，陈戈认为，首先，美联储加息缩表的预期管理已在近期的国内外股市中得到反映；其次，美联储后续的加息缩表节奏仍会受制于美国经济、就业、通胀等不确定因素的影响，再发生超预期的货币收紧空间其实是有限的；再者，当前中美利差仍有一定的安全垫，即使美国市场利率水平进一步上行，也不至于造成国际套利资金大规模回流美国。最后，A股市场无论从体量还是市场决定因素来看，均有自身特点。 “市场总是起起落落，而长期主义者总是在调整中买入。正是基于这种朴素的理念和对各方面因素的理性分析，富国基金已公告将以公司固有资金出资6000万元，申购公司旗下股票型和混合型公募基金，并承诺至少持有1年以上。”陈戈说。来源：中国证券报·中证网
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